Ethereum проти Bitcoin: чи наближається ETH до дна?

Ethereum переживає особливо складний період у парі з Bitcoin. Після кількох місяців слабшої динаміки низка індикаторів оцінки та ончейн-даних показують, що ETH перебуває на історично низьких рівнях. Водночас аналітики CryptoQuant вважають, що поки зарано стверджувати, що ринок уже досяг остаточного дна.

Одним із найважливіших показників є реалізована ціна Ethereum — метрика, яка відображає середню вартість, за якою ETH, що зараз перебувають в обігу, востаннє переміщувалися в мережі. Ether торгується поблизу 1 900 доларів, приблизно на 17% нижче своєї реалізованої ціни, яка становить близько 2 300 доларів. Історично періоди, коли ETH залишався нижче цього рівня, були пов'язані з етапами значної недооцінки та зонами, близькими до ринкових мінімумів.

Слабкість також добре помітна при безпосередньому порівнянні Ethereum із Bitcoin. Відносний коефіцієнт MVRV ETH/BTC, який використовується для оцінки вартості обох активів на основі їхньої ринкової та реалізованої капіталізації, знизився приблизно з 0,95 у серпні 2025 року до близько 0,65. За оцінкою CryptoQuant, цей рух свідчить про те, що Ethereum став значно дешевшим відносно Bitcoin.

Чи формує Ethereum ринкове дно?

Деякі сигнали вказують на таку можливість. Надходження ETH на біржі скоротилися, тоді як обсяги активів, пов'язаних з ETF, почали відновлюватися після кількох місяців слабкої динаміки. Водночас обсяги спотової торгівлі ETH проти BTC знизилися до рівнів, які в попередніх циклах збігалися із зонами формування дна.

Ще одним важливим фактором є скорочення пропозиції, доступної для торгівлі. Протягом тижня, що розпочався 29 червня, обсяги виведення ETH із Binance досягли найвищого рівня більш ніж за три роки. Стабільний відтік криптовалюти з бірж може свідчити про те, що користувачі переводять активи на самостійне зберігання або в стейкінг, таким чином скорочуючи кількість монет, доступних для негайного продажу.

Стейкінг також відіграє важливу роль. Приблизно 34% циркулюючої пропозиції ETH наразі заблоковано в стейкінгу. Збільшення частки монет поза ліквідним ринком може сприяти зниженню тиску продажів, особливо якщо попит почне відновлюватися.

Сигнали поки не підтверджують зміну тренду

Попри ці дані, CryptoQuant зберігає обережну позицію. Із п'яти індикаторів, які компанія використовує для історичного визначення основних ринкових мінімумів Ethereum проти Bitcoin, лише два наразі досягли рівнів, сумісних із потенційним розворотом. Інші три демонструють покращення, але поки не досягли екстремальних значень, які спостерігалися під час попередніх мінімумів циклу.

Ця різниця має важливе значення. Актив може залишатися недооціненим протягом тривалого періоду, і це не обов'язково означає негайне відновлення. Щоб сценарій змінився більш переконливо, Ethereum необхідно продемонструвати стійке відновлення попиту та новий приплив капіталу.

Раніше CryptoQuant також звертала увагу на своєрідний «парадокс прийняття» Ethereum. Активність мережі досягла високих рівнів завдяки DeFi, стейблкоїнам, смартконтрактам і рішенням Layer 2, тоді як ціна ETH продовжувала перебувати під тиском. Це показує, що активніше використання інфраструктури Ethereum не обов'язково автоматично призводить до зростання вартості його токена.

Наразі дані формують неоднозначну картину: ETH стає дедалі дешевшим відносно Bitcoin, тиск продажів демонструє ознаки послаблення, а частина пропозиції залишає біржі, проте підтверджень для висновку про остаточне формування дна все ще недостатньо. Ethereum може входити у фазу стабілізації, однак динаміка попиту та потоків капіталу матиме ключове значення для визначення того, чи стане цей період початком відновлення, чи лише черговою паузою в межах ширшого низхідного тренду.